Qué es el ROIC y cómo calcularlo
El término ROIC suele causar confusión entre los inversores más inexpertos, esto se debe a que existen diferentes formas de calcularlo y, además, se suele confundir con el ROCE ya que sus valores son parecidos.
Por simplificación muchos inversores definen estos términos como equivalentes, ya que los matices que los diferencian (como por ejemplo el uso del NOPAT en lugar del EBIT) resultan superfluos.
La fórmula del ROIC/ROCE puede ser diferente dependiendo del autor, lo importante es que a la hora de valorar empresas siempre utilicemos la misma para obtener resultados realmente comparables entre sí.
Si ya conoces el ROIC/ROCE y quieres conocer otros Ratios Financieros, lee estos artículos: ROE, ROA.
La fórmula en detalle
La fórmula que nosotros utilizamos y consideramos más apropiada es la siguiente:
$$ ROIC \simeq ROCE = \frac{EBIT} {CapitalInvertido} $$
El capital invertido se calcula como el patrimonio neto de la empresa (Equity) sumado a las deudas y descontando la caja.
$$ CapitalInvertido = Equity + ShortTermDebt + LongTermDebt - Cash $$
Teniendo en cuenta lo anterior, podríamos expresar la fórmula del ROIC de la siguiente manera:
$$ ROIC \simeq ROCE = \frac{EBIT} {Equity + ShortTermDebt + LongTermDebt - Cash} $$
Utilizando el ROIC/ROCE para invertir
Este ratio es uno de los más utilizados a la hora de valorar la calidad del negocio de una compañía.
“Es recomendable invertir en empresas con mejor ROIC/ROCE que la media de su sector” - Terry Smith
Esta recomendación la han repetido a lo largo de la historia grandes inversores como Warren Buffett, Terry Smith o Pat Dorsey y la podemos encontrar en algunos de sus famosos libros.
¿Dónde podemos consultar este valor?
Normalmente las webs no ofrecen este indicador y, aun si lo hicieran, es interesante hacerlo uno mismo para asegurarnos de que la fórmula utilizada es siempre la misma.
En este caso haremos el cálculo utilizando como fuente de los datos TIKR.
El EBIT podemos encontrarlo en la sección Financials (o Finanzas) y, una vez ahí, seleccionaremos Income Statement (o Cuenta de Resultados).
El patrimonio neto, así como las deudas a corto y largo plazo, se ubican en Financials (o Finanzas) y, una vez ahí, seleccionaremos Balance Sheet (o Balance)
El CASH lo encontraremos en la misma sección.
Una vez obtenidos los datos podemos calcular el ROCE o ROIC aplicando la formula:
$$ ROIC \simeq ROCE = \frac{108.949} {63.090 + 9.613 + 109.106 - 62.639} = 0,91 = 91\% $$
Lo que nos indicaría que las inversiones de APPLE sobre su propio negocio para este año fiscal han sido tremendamente eficientes.
Un saludo y… ¡Que el mercado os acompañe!